Fundman Alap – Május

Májusban ismét emelkedni tudott az OTP Fundman Alap árfolyama, az 5,04%-os felértékelődés meghaladta a referenciaindex teljesítményét alte skype version herunterladen. A globális piaci környezet a megnyugvás jeleit mutatta, a korábbiakhoz képesti legnagyobb változást az újranyitással kapcsolatos bizakodóbb kilátások, valamint – ettől nyilván nem függetlenül – a magához térő olajpiac jelentették cannot download windows updates. A fejlődő piaci devizák is erősödni tudtak – köztük a forint is – , valamint a kockázatosabb kötvénypiacokon is elindult a hozamcsökkenés herunterladen. Az időszak elejére mi is optimistábbá váltunk az újranyitás és az esetleg nem teljesen elvesző idei nyári szezont illetően, és úgy gondoltuk, hogy érdemes néhány bajba jutott turisztikai cégben növelni a kitettséget (német TUI, amerikai Royal Caribbean Cruises) Download mp3 children's songs for free. Ezek a cégek az első negyedéves gyorsjelentésükkel párhuzamosan ugyan katasztrofális rövid távú kilátásokat fogalmaztak meg (mi mást is tehetne egy utazási iroda, amelyiknek a következő hónapokra visszamondták az össze útját?!), de úgy véltük, hogy elég gyorsan, és határozottan tudtak lepni: egyrészt drasztikusan lecsökkentették a folyó kiadásaikat, másrészt sikeresen tudtak likviditást szerezni, méghozzá a részvényesek kihígítása nélkül backup & sync herunterladen.  Ez azért fontos, mert egy opció keletkezett a cégekben – amennyiben az utazók a vártnál gyorsabban visszatérnek, hatalmas lehet az emelkedési potenciál ezekben a 70-80%-os árfolyamveszteséget elszenvedő vállalatokban, míg ha ez a szezon teljesen az enyészeté, a drasztikus reakcióknak köszönhetően várhatóan akkor sem fognak becsődölni, és az elveszett idei (és még plusz 1-2 évi) szezon költségeit már bőven tükrözte az árfolyamuk how to sims 4. A hónap második felében a pozitív fordulat részben be is következett, de különösen a biztatóan kezdődő június eddigi részében jelentős az átárazódás moorhuhn download the original for free. Egy másik elmúlt időszakban nyitott pozíciónk, a hosszú (1,5-2,5 éves) olajpiaci határidős vételeink is pozitívan alakultak, valamint a portfoliónk zöme a lassan emelkedő részvénypiaccal párhuzamosan szintén felfelé tudott araszolni bist du real herunterladen. Negatív időszakot zártak az ázsiai kitettségeink: ennek egyik oka vélhetően a korábbi relatív felülteljesítés, a másik pedig a kiújított amerikai-kínai ellentét volt outlook for free for windows 10. Különösen az internetes szolgáltató Momo cég gyorsjelentése okozott csalódást: a cég az elmúlt évek pozitív folyamatait nem tudta folytatni egy olyan környezetben, amelyik elvileg inkább kedvező kellett volna, hogy legyen icy tower for free. Az időszak során leginkább egyedi részvénypiaci sztorik között csipegettünk: többek között visszaemeltük az orosz acélipari MMK súlyát, valamint a régiós bankszektorban is növeltük a kitettségünket. Ugyanakkor néhány kötvénypiaci befektetésünkön már megkezdtük a profitrealizálást az elinduló hozamcsökkenéssel párhuzamosan. Mivel korábban az Alapnak viszonylag jelentős része vissza volt fedezve, a forint erősödését arra használtuk ki, hogy ismét csökkenteni kezdjük a fedezés mértékét, így a portfoliónk nagyobb védelmet nyújt majd egy esetleges negatív mozgás (és az azzal vélhetően együtt járó forintgyengülés) esetén. Az Alap az időszak végén továbbra is teljesen fel volt töltve (közel 100%-os részvénysúly), míg a devizakitettsége 79%-on állt.

Fundman Alap – Április

A heves februári és márciusi esések után áprilisban globálisan egy erőteljes visszapattanás volt megfigyelhető, és  az előző hónapok visszaesése után a kedvező tőkepiaci környezetben az Alap megkezdte a veszteségek ledolgozását: a referenciaindexet jelentősen meghaladó mértékben, 11,31%-kal tudta növelni az árfolyamát jagd spiele zum herunterladen. A pozitív fordulat (a korábbi pesszimizmus mellett) elsősorban annak volt köszönhető, hogy a koronavírus áldozatainak a számát sikerült kordában tartani, és egyre több olyan tanulmány látott napvilágot, amely azt valószínűsíti, hogy a vírus a korábban feltételezettnél ugyan több embert fertőzött meg, de az esetek kevésbé súlyosak, mint amitől a szakemberek tartottak steam client download kostenlos. Így májusra a jelentősebb gazdaságokban várhatóan lehetővé válik a gazdaságok újranyitása pois herunterladen garmin. Meghatározó esemény volt a hónap során az olajpiac történelmi összeomlása (a WTI rövid lejáratára szóló jegyzések a kényszer-pozíciózárások miatt egy időre jelentős negatív értéket is felvettek, amire korábban soha nem volt még példa), majd viszonylagos stabilizálódása gratis race gamesen voor pc. Az Alapot a korábbiakhoz képest átpozícionáltuk: figyelembe vettük azt a körülményt, hogy a világ összes jegybankja és pénzügyminisztériuma  csak egyetlen dolgot tehet a jelenlegi globális keresletösszeomlás során: annyi fiskális és monetáris stimulust alkalmaz, amennyire csak „büntetlenül” lehetősége van mp3 converter youtube for free. Viszont amit megtehet az amerikai Fed, az nem engedélyezett egy fejlődő piaci jegybanknak, különösen a sérülékeny devizájú gazdaságokban free cliparts to. Emiatt arra számítottunk, hogy a török líra egyelőre továbbra is gyenge maradhat, így egyrészt csökkentettük a lírában denominált részvényeink súlyát, másrészt olyan részvényeket helyeztünk előtérbe, amelyek még profitálni is tudnak egy esetleges líragyengülésből (Tekfen, Eregli) herunterladen. Ezen kívül jó beszállási lehetőséget láttunk néhány dollárban denominált török kötvényben and install linux programs. Ezzel párhuzamosan pozícióépítésbe/-növelésbe kezdtünk néhány olyan szektorban, amelyeket rövid távon súlyosan érint a gazdaságok befagyása, de véleményünk szerint előbb-utóbb ki tudják majd heverni a mostani sokkot, a részvényárfolyamok viszont egy tartós depressziót tükröznek amazon mp3 gekauft wieen. Ilyen volt néhány turisztikai cég (Royal Caribben, TUI), valamint egy pár nyugat-európai ipari vállalat (Wienerberger, Andritz) citrix workspace windows herunterladen. Hosszú időszak után ismét pozíciót vettünk fel az OTP papírjaiban is. Csökkentettük ugyanakkor a visszapattanás során a finomítószektorbeli pozícióinkat, valamint a kiskereskedelmi szektor nyertes cégeinek a súlyát, ahol a kedvező rövid távú környezetet a befektetők a jövőre is kivetítették – legalábbis a részvények árazása ezt tükrözi. Szintén leépítettük a maradék légiközlekedéssel kapcsolatos pozíciónkat (Pegasus, Turkish Airlines), mert úgy gondoljuk, hogy ez a rendkívül erős versenyben működő szektor közép távon is jelentős nehézségekkel kell, hogy szembenézzen. Az Alap részvénykitettsége május elején 98,5%-os volt, míg a devizakitettsége (a fedezések miatt) a historikusnál továbbra is alacsonyabb, 57,5%-on állt.

Fundman Alap – Március

Márciusban a koronavírus elérte és letarolta az európai részvény- és vállalati kötvénypiacokat karaoke for free german. Világossá vált, hogy az európai (és amerikai) országok hiába látták a több távol-keleti ország (Kína, Dél-Korea, Szingapúr) által sikeresen megvalósított védekezési módszertant, és hiába volt 1,5-2 hónapnyi „előnyünk”, sem a vírus megérkezését nem sikerült megállítani, sem a távol-keleti kezelési hatékonyságot megközelíteni word op laptop. Emiatt elkerülhetetlenné vált a globális gazdaság leállítása, és az is nyilvánvalóvá vált, hogy a visszaindítás a korábban vártnál sokkal nehezebb és lassabb lesz domino spiel kostenlos downloaden. Közben az összeomló nyersanyagárak (különösen a szaúdi-orosz olajárverseny kibontakozása), valamint a felrobbanó fejlődő piaci hozamfelárak egyaránt negatívan érintették a befektetéseinket, amelyet csak részben tudtak ellensúlyozni a márciusban felülteljesítő ázsiai befektetéseink, illetve a forint gyengüléséből profitáló fedezetlen devizapozíciók, amely a historikus szinteknél alacsonyabb volt minecraft free op laptop. A negatív időszakban az Alap árfolyama jelentősen, 19%-kal esett, meghaladva a referenciaindex 13%-os értékvesztését download adblock firefox. A legnagyobb visszaesést a turizmussal kapcsolatos befektetéseinken (Pegasus légitársaság, Tallink hajózási cég, TUI utazásszervező), valamint a nagyobb súllyal tartott papírjainkon (Etalon ingatlanfejlesztő, Globaltrans szállítmányozási, Fourlis kiskereskedelmi) és a ciklikus osztrák részvényeinken (Polytec autóipari, RHI ipari, Raiffeisen bank) szenvedtük el herunterladen. Az ázsiai online világ reprezentánsai (Joyy live-streaming, Prosus internetes-holding, Naspers internetes holding) pozitívan járultak hozzá a portfolióhoz – itt növeltük is a kitettséget download cydia paid apps for free. Szintén emelkedni tudott az orosz Surgutnyeftegaz preferred cég, amely egy olajcégnek álcázott dollár-pénzhalom, és a rubel gyengülésekor jelentős osztalékot fizet a számviteli nyeresége után – várhatóan most is ez lesz a helyzet gta 5 free download ios. A hónap során mi is hozzáigazítottuk a portfoliónkat az új világképünkhöz: A valamilyen szintű lezárások/vírustól való félelem várhatóan nem fog pár hónap alatt elmúlni, így lecsökkentettük a légitársaságokban lévő pozícióinkat (Wizz Air/Pegasus), és elsősorban olyan ipari cégek súlyát növeltük a portfolióban, ahol sokat estek az árfolyamok, és ugyan a mostani leállás veszteséget okoz, de várhatóan az új, óvatosabb környezetben tovább tudják folytatni a működést (Wienerberger, Andritz) farming simulator kostenlos herunterladen. Szintén növeltük a kínai internetes cég, a Momo súlyát, amely a csak kissé romló fundamentumok ellenére jelentős árfolyamveszteséget szenvedett el az utóbbi időben Download youtube videos for free legal. A hónap közepén tetőző pánik során elkezdtük tovább emelni a részvénysúlyt, és így az áprilist a történelmi maximum 106%-on kezdtük. Úgy gondoljuk, hogy a legkritikusabb európai országokban már tetőzött a járvány, és az USA is közel van hozzá, miközben a hangulat továbbra is rendkívül pesszimista. Az Alap devizakitettsége 61%-os volt március végén.

Fundman Alap – Február

Február első felében egy kis lélegzethez jutottak a részvénypiacok a januárban kialakult eladói nyomás alól, de csak annyira, hogy a koronavírus és globális ellátási láncokat érő fennakadásoktól újra felerősödő félelmek miatt a hónap végére ezúttal még alacsonyabb szintekre kerültek a feltörekvő piaci részvényindexek download office apps. A forint gyengüléséből elfogyott a lendület a hónapban és így a globális devizákkal szemben minimálisan gyengült csak tovább, ezzel gyakorlatilag alig befolyásolva a havi hozamot herunterladen. A turbulens időszak alól az Alap sem volt kivétel, -12,6%-os árfolyamcsökkenéssel zárta a hónapot, összhangban a referenciaindex közel -11%-os csökkenésével. 

Ugyan Februárban többségben voltak a gyengébb elemek a portfolióban de így is voltak részvények amiknek az emelkedése kompenzált például a Teva (+12%) gyógyszergyártó a negyedéves jelentésében jó adatokkal örvendeztette meg a befektetőket, a korábban negatív spirálba kerülő amerikai generikus gyógyszerárak stabilizálódásával, és az ígéretes originális szerekből álló portfoliójának köszönhetően a cég várhatóan stabilabb pénzügyi teljesítményre lesz képes, mint amire a piac korábban számított tetris download kostenlos android. Egy másik egyedi részvénysztori a mobiljátékokat készítő Ten Square Games 8,5%-ot emelkedett a hónapban, aminek relatíve védett az üzleti modellje a globális ellátási láncok sérülékenységével szemben benjamin blümchen hörspiel herunterladen.

A portfolió gyengébben teljesítő részvényei épp február utolsó napján érték el a rövidtávú fordulat előtti mélypontjukat, így például a januárban kiemelkedő emelkedést mutató török bank és ingatlanos cégek részvényei, de a hónap „vesztesei” közé tartoztak a turizmus visszaesése miatt érintett légitársaságok és utazási irodák (Turkish Airlines, Pegasus, TUI) is, valamint a nyersanyagárak esésére érzékeny részvények (Mytilineos, Globaltrans) spotify herunterladen wo.

A hónap során folytattuk a profitrealizálást több orosz részvényben, melyek idén kiemelkedő emelkedést tudhattak maguk mögött, így például a játékáruházlánc Detsky Mir, ingatlanfejlesztő LSR Group, internetes bank Tinkoff súlyát csökkentettük az Alapban kostenlos bücher für handy downloaden. Visszafedeztük a török líra kitettség egy részét és csökkentettük a líra gyengülésére leginkább érzékeny bankrészvények súlyát, például Garanti Bank, TSKB, és Vakifbank részvényeket adtunk el és helyettük inkább a deviza bevétellel rendelkező ipari cégek részvényeivel tartottuk fenn a részvénykitettséget download icloud drive app. A már visszatérő jelenségként ismert osztrák tőzsdei összeomlást kihasználva elkezdtünk olyan részvényeket gyűjteni, melyeket egy risk-off időszakban tipikusan túlzott árfolyameséssel büntet a piac és ilyenkor nagyon jó értékeltségen lehet hozzájutni korrekt vállalatok részvényeihez, például az Austria Technologie & Systemtechnik mikroelektronikai gyártóhoz, Polytec autóipari beszállítóhoz és Andritz gépgyártóhoz flugzeug simulator spiele kostenlos downloaden.

Március elején az Alap részvénykitettsége 97%-on áll, közel teljesen feltöltve, és az alkalmas időben nyitott további török líra fedezeti pozíciók miatt a nyitott devizapozíció alacsonyabban, 61%-on áll gemafreie musik zum kostenlos.

Fundman Alap – December

Az Alap decemberben tovább tudta növelni az árfolyamát (+3,24%), a referenciaindexet mintegy 2%-kal meghaladó mértékben, és ezzel egy sikeres 2019-es évet zárt, amely végén 30,73%-os emelkedéssel új történelmi árfolyamcsúcsot is elért download fifa manager. A decemberi hónap a globális részvénypiacok számára is kedvező hangulatban telt, ami jó hátteret adott a részvényeink teljesítményének, az egyedüli negatív faktor a forint erősödése volt, amely a portfolió fedezetlen devizakitettségű részén némileg erodálta a teljesítményt audacity kostenlos windows 10. Az összteljesítményhez legnagyobb mértékben – a török piac decemberi stagnálása ellenére – két török részvényünk, az ingatlanfejlesztő Is Reit és egy közepes méretű bank, a TSKB bank járult hozzá Download the French learning program for free. Előbbi esetben némileg váratlan pozitív fordulatot jelentett a cég ilyen mértékű, 46%-os árfolyamemelkedése, ezért ezt a kisebb súlyú pozíciót zártuk is application program full version free of charge. A TSKB Bank (+10%) azonban továbbra is stabil részét képezi a portfoliónak, úgy gondoljuk, hogy a török bankszektor számára kedvező lehet a 2020-as év is, amennyiben megvalósul az általunk várt viszonylagos gazdasági stabilitás, és 2020-ban nem lesz szükség a 2019-es mértékű céltartalékképzésre, de ismét be tud indulni a hitelezés steam spiel herunterladen geht nicht. Az amerikai-kínai kereskedelmi konfliktus csillapodásával az ázsiai elektronikai szektorban és mérséklődni tudtak a félelmek, és ennek az egyik haszonélvezője volt az Alap egyik nagy kitettségét jelentő osztrák AT&S, amely jelentős kínai gyártókapacitásokkal rendelkezik miktex herunterladen kostenlos. Az olcsó európai kamatszinteken történő finanszírozásból megvalósuló lukratívnak ígérkező, de nem egyszerű lebonyolítású kínai gyártósorberuházások sikeressége fogja meghatározni a cég közép távú megítélését university osnabrück word. Úgy gondoljuk, hogy az elmúlt évtizedben lezajlott sikeres projektek, valamint a vevőkörben lévő neves partnercégek (Intel, Apple) szakértelme egyaránt a projekt sikere mellett szól, de a jelenlegi árazási szintek  messze nem tükrözik a kedvező kimenetelt epub reader downloaden. A jó teljesítményt nyújtó befektetések között volt az orosz Tinkoff Bank (+13,5%), ahol egy pár hónappal ezelőtti korrekciót kihasználva tudtunk nagyobb pozíciót kiépíteni, és amely az egyik legnagyobb növekedési sztorit jelenti az elsősorban stabilitásban gondolkodó orosz cégek között rechnung herunterladen ebay. Szintén markánsan felértékelődött az acélcsőgyártó orosz TMK (+13,5%), amely sikeresen lezárta az amerikai leányvállalatának az értékesítését eragon hörbücher kostenlos downloaden. Itt az adott okot az izgalomra, hogy ugyan még tavasszal megállapodtak az ügylet vételárában, időközben azonban jelentősen elromlottak az amerikai palaolaj cégek kilátásai, és ez negatívan hatott az őket kiszolgáló leánycég működésére. Az ügylet ugyanakkor lezárult, és a TMK jelentős tőkeinjekcióhoz jutott, amiből rendezni tudja a mérlegszerkezetét, és megszabadulva az amerikai üzletágtól, a jóval stabilabb orosz részlegre koncentrálhat, illetve osztalékfizetésbe is kezdhet. Voltak ugyanakkor negatív teljesítményű elemek is a portfolióban: régi kedvencünk, a kínai, illetve egyre inkább globális online streaming „iparban” működő YY hiába változtatta az időközben a nevét Joyy-ra, decemberben nem sok örömöt láttunk benne (-13%). Továbbra is bízunk ugyanakkor a cégben, nem láttunk fundamentális okot az esésre, ezért kis mértékben még növeltük is az Alap kitettségét a még a korábbinál is kedvezőbb szinteken. Egy másik negatív fejlemény volt az európai utazási iroda, a TUI árfolyamának a mérséklődése (-10,8%), itt az egyébként kitisztulni látszó piaci környezet ellenére ismét felerősödtek az aggodalmak a cég földön rostokló Boeing 737 Max gépeinek jövőbeli sorsával kapcsolatosan, amely a menedzsment előrejelzések szerint is komoly rizikófaktort jelent a 2020-as eredményességet illetően. Az időszak során növeltük néhány meglévő kitettségünket, és ennél is több esetben realizáltunk profitot a meglévő papírjainkon, két esetben pedig teljesen ki is szálltunk az adott részvényből.  Az időszak során az Alapba áramló befektetéseket egyelőre még nem fektettük be teljesen, és ez is hozzájárult, hogy a 2020-as év elejére a korábbinál alacsonyabbra, 97% alá csökkent az Alap részvénykitettsége. A forint decemberi erősödését kihasználva csökkentettünk az euró és dollár fedezeti pozícióinkon, így a nyitott devizakitettség január elején ismét magasabb, 76%-os volt, amely döntő részt török lírából, dollárból, euróból és rubelből állt.

Fundman Alap – Október

Az előző hónapok jó teljesítménye után az Alap megtorpant, és a referenciaindextől némileg elmaradva 3,33%-ot veszített az értékéből euro truck simulator kostenlos vollversion chip. Elsősorban a török piaci turbulenciák, illetve a fedezetlen devizapozíciókon az erősödő forint miatt elszenvedett veszteség okozta a negatív teljesítményt download gimp for free. A törököknél a szíriai konfliktus kiújulása ismét óvatosabbá tette a befektetőket. Erdogan kockázatos külpolitikai lépésekbe kezdett, amelynek ugyan logikus a narratívája, és az elmúlt évek káosza után végeredményben egy stabilabb világállapothoz vezethet, ugyanakkor pont a helyzet komplexitása, a nagyhatalmak eltérő érdekrendszere, az USA egyre csapkodóbb külpolitikája, és az egyre könnyebben elsütött, a szándékolttól sokszor eltérő, kiszámíthatatlan következményekkel járó szankciós fenyegetések miatt továbbra is kockázatos a helyzet (bár hosszú távon török piaci szempontból inkább pozitívnak ítéljük meg az elmúlt hetek történéseit) keepass kostenlos herunterladen. A török gazdaság ugyanakkor tovább folytatja a recesszióból való kilábalást (a vártnál kissé még gyorsabban is), az inflációt sikerült kordában tartani, és egyelőre a jegybank el tudta fogadtatni a piaci szereplőkkel a korábban előrejelzettnél agresszívabb kamatvágási politikáját duo cijferlijst downloaden. Ennek köszönhetően a külföldiek által alig tartott, így a korábbiaknál sokkal kevésbé sérülékeny állampapírpiacon tovább folytatódott a hozamcsökkenés komoot land. A részvénypiaci  korrekciót arra használtuk ki a török piacion, hogy a viszonylag stabilan maradó, de korábban szépen emelkedő ipari cégjeinkből óvatosságból leépítettünk, és az így felszabaduló „muníciót” a véleményük szerint indokolatlanul beadott ingatlanszektorba forgattuk a szektorban általunk legjobb befektetésnek tartott Torunlar papírjain keresztül herunterladen. A szankciós aggodalmak kezdetekor lefedeztük a meglepően stabilan maradó török líra kitettségünk jelentős részét, de a helyzet enyhülésével ezt az egyébként hosszútávon meglehetősen költséges fedezeti pozíciót kis veszteséggel le is zártuk amazon music titel herunterladen. Az időszak során a Brexit tárgyalások normális mederben maradásával párhuzamosan jól teljesítettek az európai gazdaság által vezérelt pozícióink, a továbbra is kiváló forgalmi adatokat szállító Wizz Air, és az utazásszervező cég, a TUI, amelynek a brit versenytársa, a Thomas Cook csődje meglehetősen sokat javít majd az iparági pozícióján microsoft teams download deutsch kostenlos. Ez utóbbiban az áremelkedés után le is vettük az asztalról a zsetonok egy részét. Szintén ígéretesen alakult az izraeli gyógyszergyártó, a Teva története, ahol úgy tűnik, hogy kézzelfogható közelségbe került a cég számára jelenleg legfontosabb tényező, a gyógyszergyártók elleni opioid per lezárása, és jelenleg egy tolerálható mértékű kártérítési megállapodás tűnik a legvalószínűbbnek clash royale op pc. Az elmúlt időszakban kiépített orosz Tinkoff Bankban felvett pozíciónk is termőre fordult, a kedvező orosz hangulatban ismét megtalálták a bank papírjait az orosz piacra visszatérő befektetők Download icloud photos on pc. A novembert az Alap teljesen felöltve, 100%-os részvénypozícióval kezdte, a fedezetlen devizakitettsége pedig 61%-os volt.