Fundman Alap – Április

A heves februári és márciusi esések után áprilisban globálisan egy erőteljes visszapattanás volt megfigyelhető, és  az előző hónapok visszaesése után a kedvező tőkepiaci környezetben az Alap megkezdte a veszteségek ledolgozását: a referenciaindexet jelentősen meghaladó mértékben, 11,31%-kal tudta növelni az árfolyamát jagd spiele zum herunterladen. A pozitív fordulat (a korábbi pesszimizmus mellett) elsősorban annak volt köszönhető, hogy a koronavírus áldozatainak a számát sikerült kordában tartani, és egyre több olyan tanulmány látott napvilágot, amely azt valószínűsíti, hogy a vírus a korábban feltételezettnél ugyan több embert fertőzött meg, de az esetek kevésbé súlyosak, mint amitől a szakemberek tartottak steam client download kostenlos. Így májusra a jelentősebb gazdaságokban várhatóan lehetővé válik a gazdaságok újranyitása pois herunterladen garmin. Meghatározó esemény volt a hónap során az olajpiac történelmi összeomlása (a WTI rövid lejáratára szóló jegyzések a kényszer-pozíciózárások miatt egy időre jelentős negatív értéket is felvettek, amire korábban soha nem volt még példa), majd viszonylagos stabilizálódása gratis race gamesen voor pc. Az Alapot a korábbiakhoz képest átpozícionáltuk: figyelembe vettük azt a körülményt, hogy a világ összes jegybankja és pénzügyminisztériuma  csak egyetlen dolgot tehet a jelenlegi globális keresletösszeomlás során: annyi fiskális és monetáris stimulust alkalmaz, amennyire csak „büntetlenül” lehetősége van mp3 converter youtube for free. Viszont amit megtehet az amerikai Fed, az nem engedélyezett egy fejlődő piaci jegybanknak, különösen a sérülékeny devizájú gazdaságokban free cliparts to. Emiatt arra számítottunk, hogy a török líra egyelőre továbbra is gyenge maradhat, így egyrészt csökkentettük a lírában denominált részvényeink súlyát, másrészt olyan részvényeket helyeztünk előtérbe, amelyek még profitálni is tudnak egy esetleges líragyengülésből (Tekfen, Eregli) herunterladen. Ezen kívül jó beszállási lehetőséget láttunk néhány dollárban denominált török kötvényben and install linux programs. Ezzel párhuzamosan pozícióépítésbe/-növelésbe kezdtünk néhány olyan szektorban, amelyeket rövid távon súlyosan érint a gazdaságok befagyása, de véleményünk szerint előbb-utóbb ki tudják majd heverni a mostani sokkot, a részvényárfolyamok viszont egy tartós depressziót tükröznek amazon mp3 gekauft wieen. Ilyen volt néhány turisztikai cég (Royal Caribben, TUI), valamint egy pár nyugat-európai ipari vállalat (Wienerberger, Andritz) citrix workspace windows herunterladen. Hosszú időszak után ismét pozíciót vettünk fel az OTP papírjaiban is. Csökkentettük ugyanakkor a visszapattanás során a finomítószektorbeli pozícióinkat, valamint a kiskereskedelmi szektor nyertes cégeinek a súlyát, ahol a kedvező rövid távú környezetet a befektetők a jövőre is kivetítették – legalábbis a részvények árazása ezt tükrözi. Szintén leépítettük a maradék légiközlekedéssel kapcsolatos pozíciónkat (Pegasus, Turkish Airlines), mert úgy gondoljuk, hogy ez a rendkívül erős versenyben működő szektor közép távon is jelentős nehézségekkel kell, hogy szembenézzen. Az Alap részvénykitettsége május elején 98,5%-os volt, míg a devizakitettsége (a fedezések miatt) a historikusnál továbbra is alacsonyabb, 57,5%-on állt.

Fundman Alap – Március

Márciusban a koronavírus elérte és letarolta az európai részvény- és vállalati kötvénypiacokat karaoke for free german. Világossá vált, hogy az európai (és amerikai) országok hiába látták a több távol-keleti ország (Kína, Dél-Korea, Szingapúr) által sikeresen megvalósított védekezési módszertant, és hiába volt 1,5-2 hónapnyi „előnyünk”, sem a vírus megérkezését nem sikerült megállítani, sem a távol-keleti kezelési hatékonyságot megközelíteni word op laptop. Emiatt elkerülhetetlenné vált a globális gazdaság leállítása, és az is nyilvánvalóvá vált, hogy a visszaindítás a korábban vártnál sokkal nehezebb és lassabb lesz domino spiel kostenlos downloaden. Közben az összeomló nyersanyagárak (különösen a szaúdi-orosz olajárverseny kibontakozása), valamint a felrobbanó fejlődő piaci hozamfelárak egyaránt negatívan érintették a befektetéseinket, amelyet csak részben tudtak ellensúlyozni a márciusban felülteljesítő ázsiai befektetéseink, illetve a forint gyengüléséből profitáló fedezetlen devizapozíciók, amely a historikus szinteknél alacsonyabb volt minecraft free op laptop. A negatív időszakban az Alap árfolyama jelentősen, 19%-kal esett, meghaladva a referenciaindex 13%-os értékvesztését download adblock firefox. A legnagyobb visszaesést a turizmussal kapcsolatos befektetéseinken (Pegasus légitársaság, Tallink hajózási cég, TUI utazásszervező), valamint a nagyobb súllyal tartott papírjainkon (Etalon ingatlanfejlesztő, Globaltrans szállítmányozási, Fourlis kiskereskedelmi) és a ciklikus osztrák részvényeinken (Polytec autóipari, RHI ipari, Raiffeisen bank) szenvedtük el herunterladen. Az ázsiai online világ reprezentánsai (Joyy live-streaming, Prosus internetes-holding, Naspers internetes holding) pozitívan járultak hozzá a portfolióhoz – itt növeltük is a kitettséget download cydia paid apps for free. Szintén emelkedni tudott az orosz Surgutnyeftegaz preferred cég, amely egy olajcégnek álcázott dollár-pénzhalom, és a rubel gyengülésekor jelentős osztalékot fizet a számviteli nyeresége után – várhatóan most is ez lesz a helyzet gta 5 free download ios. A hónap során mi is hozzáigazítottuk a portfoliónkat az új világképünkhöz: A valamilyen szintű lezárások/vírustól való félelem várhatóan nem fog pár hónap alatt elmúlni, így lecsökkentettük a légitársaságokban lévő pozícióinkat (Wizz Air/Pegasus), és elsősorban olyan ipari cégek súlyát növeltük a portfolióban, ahol sokat estek az árfolyamok, és ugyan a mostani leállás veszteséget okoz, de várhatóan az új, óvatosabb környezetben tovább tudják folytatni a működést (Wienerberger, Andritz) farming simulator kostenlos herunterladen. Szintén növeltük a kínai internetes cég, a Momo súlyát, amely a csak kissé romló fundamentumok ellenére jelentős árfolyamveszteséget szenvedett el az utóbbi időben Download youtube videos for free legal. A hónap közepén tetőző pánik során elkezdtük tovább emelni a részvénysúlyt, és így az áprilist a történelmi maximum 106%-on kezdtük. Úgy gondoljuk, hogy a legkritikusabb európai országokban már tetőzött a járvány, és az USA is közel van hozzá, miközben a hangulat továbbra is rendkívül pesszimista. Az Alap devizakitettsége 61%-os volt március végén.

Fundman Alap – Február

Február első felében egy kis lélegzethez jutottak a részvénypiacok a januárban kialakult eladói nyomás alól, de csak annyira, hogy a koronavírus és globális ellátási láncokat érő fennakadásoktól újra felerősödő félelmek miatt a hónap végére ezúttal még alacsonyabb szintekre kerültek a feltörekvő piaci részvényindexek download office apps. A forint gyengüléséből elfogyott a lendület a hónapban és így a globális devizákkal szemben minimálisan gyengült csak tovább, ezzel gyakorlatilag alig befolyásolva a havi hozamot herunterladen. A turbulens időszak alól az Alap sem volt kivétel, -12,6%-os árfolyamcsökkenéssel zárta a hónapot, összhangban a referenciaindex közel -11%-os csökkenésével. 

Ugyan Februárban többségben voltak a gyengébb elemek a portfolióban de így is voltak részvények amiknek az emelkedése kompenzált például a Teva (+12%) gyógyszergyártó a negyedéves jelentésében jó adatokkal örvendeztette meg a befektetőket, a korábban negatív spirálba kerülő amerikai generikus gyógyszerárak stabilizálódásával, és az ígéretes originális szerekből álló portfoliójának köszönhetően a cég várhatóan stabilabb pénzügyi teljesítményre lesz képes, mint amire a piac korábban számított tetris download kostenlos android. Egy másik egyedi részvénysztori a mobiljátékokat készítő Ten Square Games 8,5%-ot emelkedett a hónapban, aminek relatíve védett az üzleti modellje a globális ellátási láncok sérülékenységével szemben benjamin blümchen hörspiel herunterladen.

A portfolió gyengébben teljesítő részvényei épp február utolsó napján érték el a rövidtávú fordulat előtti mélypontjukat, így például a januárban kiemelkedő emelkedést mutató török bank és ingatlanos cégek részvényei, de a hónap „vesztesei” közé tartoztak a turizmus visszaesése miatt érintett légitársaságok és utazási irodák (Turkish Airlines, Pegasus, TUI) is, valamint a nyersanyagárak esésére érzékeny részvények (Mytilineos, Globaltrans) spotify herunterladen wo.

A hónap során folytattuk a profitrealizálást több orosz részvényben, melyek idén kiemelkedő emelkedést tudhattak maguk mögött, így például a játékáruházlánc Detsky Mir, ingatlanfejlesztő LSR Group, internetes bank Tinkoff súlyát csökkentettük az Alapban kostenlos bücher für handy downloaden. Visszafedeztük a török líra kitettség egy részét és csökkentettük a líra gyengülésére leginkább érzékeny bankrészvények súlyát, például Garanti Bank, TSKB, és Vakifbank részvényeket adtunk el és helyettük inkább a deviza bevétellel rendelkező ipari cégek részvényeivel tartottuk fenn a részvénykitettséget download icloud drive app. A már visszatérő jelenségként ismert osztrák tőzsdei összeomlást kihasználva elkezdtünk olyan részvényeket gyűjteni, melyeket egy risk-off időszakban tipikusan túlzott árfolyameséssel büntet a piac és ilyenkor nagyon jó értékeltségen lehet hozzájutni korrekt vállalatok részvényeihez, például az Austria Technologie & Systemtechnik mikroelektronikai gyártóhoz, Polytec autóipari beszállítóhoz és Andritz gépgyártóhoz flugzeug simulator spiele kostenlos downloaden.

Március elején az Alap részvénykitettsége 97%-on áll, közel teljesen feltöltve, és az alkalmas időben nyitott további török líra fedezeti pozíciók miatt a nyitott devizapozíció alacsonyabban, 61%-on áll gemafreie musik zum kostenlos.

Fundman Alap – Január

A január felemásan alakult a részvénypiacokon. Az első hetekben még kitartott a tavaly év végi lendület, majd a kínai koronavírussal kapcsolatosan érkező egyre aggasztóbb hírek hatására óvatosabbá váltak a befektetők és különösen a nyersanyag- és turizmuskapcsolt iparágakban volt megfigyelhető eladói nyomás youtube videos herunterladen pc. A forint is tovább folytatta a gyengülő pályáját a globális devizákkal szemben, és ezek árnyékában a Brexit teljesen észrevétlenül következett be mamp kostenlos download. Az Alap jól állta a sarat a turbulens időszakban és a referenciaindex 1,52%-os emelkedését jóval meghaladva 4,72%-kal tudott felértékelődni, a hónap közepén új történelmi csúcsot is elérve withholding tax rates. A pozitív teljesítmény a forint gyengülése és néhány egyedi jó részvényteljesítmény (mint pl facebook chats herunterladen. a kínai streaming cég Joyy +19% -os emelkedése) mellett alapvetően két fő téma köré csoportosítható:
1) folytatódott a török gazdasági kilábalás, és ennek megfelelően a pozitív (+40%-os idei eredménynövekedést előrejelző) banki menedzsmentprognózisok miatt erősödtek a bankrészvényeink (Vakif Bank +23%, TSKB Bank +16,5%) download gif-create. Szintén jól hozott a konyhára a Yapi Kredit alárendelt örökjáradékkötvényünk (+10%), valamint az ingatlanpiaci kitettségeink (Emlak Konut +18%, Torunlar +11%)

2) az orosz piacon már jó ideje jelentősen alulsúlyozzuk az energetikai szektort, és helyette a stabil készpénztermelő képességgel és értékelhető osztalékhozammal rendelkező, belső gazdaságra fókuszáló cégeket preferáljuk concept map herunterladen. A jelenetős olajáresés ugyan negatívan hatott az olajcégekre (és így az egész orosz tőzsdeindexre is), azonban a januári orosz kormányváltás, és a családokat előtérbe helyező új gazdasági irányvonal szárnyakat adott az orosz befektetéseinknek, amelyeket nem érintett érzékenyen az olajáresés citrix workspace windows. Ráadásul pozitívan hatott egy új befektetői kör megjelenése a piacon: az egyre alacsonyabb banki kamatok miatt a tőzsdére „menekülő” orosz kisbefektetőké amazon music without app. Az Alap egyik legnagyobb kitettsége, az ingatlanfejlesztő Etalon 37%-ot emelkedett, de szintén jól teljesített a játékáruházlánc Detsky Mir (amely már decemberben is szépen tudott emelkedni, így itt már némi profitot is realizáltunk és csökkentettük a részvény súlyát) és az internetes bank, a Tinkoff (+15%) download fortnite on nintendo 3ds.

Persze ezúttal is voltak gyengébb elemei is a portfoliónak: a török Pegasus (-18%) nem kapta meg a repülési hatóságoktól a várt járatbővítési engedélyeket, és a koronavírussal kapcsolatos aggodalmak is negatívan hatottak az árfolyamára free youtube converter and downloader. Szintén veszített az értékéből az utazási szolgáltató TUI (-16%), amelyet a globális turizmussal kapcsolatos aggodalmak mellett tovább nyomasztott a változatlanul a hangárakban porosodó vadonatúj Boeing Max állományának a jövője – úgy néz ki, hogy az idei főszezonban is nélkülözni lesz kénytelen az egyébként jelentős költségelőnyt nyújtó alacsony fogyasztású gépeket. A lengyel cipőhálózat, a CCC (-11%) továbbra sem tudott megfelelő stratégiával előállni, és a decemberben vásárolt, az Alapban csak kis súllyal szereplő Tullow Oil (-18%) is csökkenést mutatott a negatív olajárkörnyezetben.

A hónap során csökkentettük a kitettségünket az erősödő orosz fogyasztási szektorban (adtunk el a már említett Detsky Mir, a kiskereskedelmi Magnit és az ingatlanfejlesztő LSR papírjainkból). Ezen kívül a továbbra is ragyogó folyamatokról jelentő, ámde kissé megdrágult árfolyamú Wizz Air súlyát is csökkentettük. Szintén mérsékeltük a szépen menetelő török Aygaz és az orosz acélipari papírjaink súlyát – a hónap közepi  időzítés szerencsés volt, mert azután korrigált is a részvények árfolyama. Ismét bekerült ugyanakkor a portfolióba a kínai internetes streaming cég, a Momo, ahol az értékeltség vált kedvezővé, pedig továbbra is pozitív kilátásokkal rendelkezik a vállalat. A papírokban lezajló gyorsított könyvépítéseket kihasználva vettünk a telefonos játékfejlesztő lengyel Ten Square, valamint a holland bejegyzésű internetes holding, a Prosus papírjaiból. Február elején az Alap részvénykitettsége 99%-os volt, azaz továbbra is szinte teljesen fel van töltve. Mivel az időszak során a gyenge forintárfolyamot kihasználva ismét növeltük az euró és a török líra fedezeti pozícióinkat, az Alap nyitott devizakitettsége a korábbinál alacsonyabb, 70%-os szinten állt.

Hol landol a török megaprojekt?

Aki járt már az isztambuli Atatürk reptéren, az jól tudja, hogy a reptér – főleg csúcsidőben – egy valódi rémálom download zoom virtual background. A gépek néha 20-30 percig köröznek a reptér felett, hogy végre megkapják a leszállási engedélyt, a kijutásnál pedig hosszú sorok kígyóznak az ellenőrző kapuk előtt citrix receiver weben.

Az elmúlt tíz évben az isztambuli reptér forgalma felrobbant, részben a török gazdaság fényesen ragyogó csillaga, a nemzeti légitársaság agresszív terjeszkedésének köszönhetően katzen spiele herunterladen. A Turkish Airlines az elmúlt hat évben brutálisan, átlagosan évi 28%-al nőtt (árbevétel szinten) és más légitársaságokkal ellentétben nyereséges is tudott maradni music free samsung. Állami légitársaság révén ez nem is olyan kis teljesítmény, és nem csoda hogy a török nemzeti büszkeség egyik jelképe a társaság. És mindeközben még Messit is megszerezte dragon taming made easy 3 whole movie german for free. Continue reading