Novemberben nem alakultak kedvezően a körülmények az Alap részvénypiacain, és az árfolyamban 2,25%-os visszaesés következett be. A főbb piacok közül összességében az orosz és a török régió piacai (és devizái) is gyengülést mutattak, amelyet némileg ellensúlyozni tudott a piaci átlagnál kedvezőbb részvénykiválasztásunk, valamint az osztrák és a közép-európai kitettségeink pozitív teljesítménye. Folytatta szárnyalását az Alap egyik legnagyobb súlyú befektetése, az osztrák mikroelektronikai gyártó AT&S, amely ismét jelentősen, 31%-kal tudott emelkedni. Szintén jól teljesített az orosz Sberbank (+15%), valamint a török Turkish Airlines. Egyelőre nem váltotta be viszont a hozzá fűzött reményeket a kínai internetes élő videóközvetítő platform, a MoMo (-20%). Novemberben volt egy romániai "egyéjszakás kalandunk": részt vettünk a helyi KFC és Pizza Hut éttermeket üzemeltető vállalat a Sphera részvénykibocsátásában (sajnos csak kisebb tételt sikerült venni belőle), amely a vártnál is sikeresebben debütált: már a nyitónapon közel 20%-ot emlekedett, és ezzel el is érte a célárunkat, így le is zártuk a befektetést. A gyengélkedést az orosz és a török piacon egyaránt vételekre használtuk ki. Az oroszoknál növeltük a pozíciónkat az eddig lemaradónak bizonyult Bank St Petersburg-ban, amely a szentpétervári régiót kiszolgáló bankhálózat. A javuló gazdasági környezetben egyre profitábilisabbá válik, miközben továbbra is rendkívül nyomott az értékeltsége. Részt vettünk a Magnit élelmiszerlánc tőkeemelésében, ahol összességben az elmúlt időszakbeli árfolyamokhoz képest óriási diszkonttal tudtunk beszállni. A cég nehéz időszakot él most át, de úgy gondoljuk, hogy középtávon sikerül majd megfordítani a folyamatokat. A török piacot egyre jobb értékeltéségűnek látjuk így az elmúlt hónapok óvatosabb pozícióvállalását indokoltnak láttuk növelni, elsősorban a meglévő pozícióink súlyának emelésével. Egyrészt az ismét rekordolcsó értékelségen forgó bankszektorban vásároltunk, másrészt pedig a líragyengülés pozív hatását élvező, dolláralapú bevétellel rendelkező cégek papírjaiból mazsoláztunk. Növeltük a pozícióinkat egy norvég hajózási vállalat részvényeiben, valamint tovább vettük a görög játékáruházlánc, a Jumbo papírjait is. Profitrealizálásként, valamint az emelkedések nyomán elszaladó pozícióméret szinten tartása miatt csökkentettük az Alap kitettségét a dél-afrikai internetes cég Naspersben, az orosz Sberbankban, valamint az osztrák AT&S-ben is. Teljesen megváltunk az orosz szénkitermelő cég, a Kuzzbaskaya papírjaitól, amely elérte a célárunkat. Szintén csökkentettük a korábbi nagy kedvencünkben , a műtrágyagyártó orosz Phosagroban lévő pozícióinkat, mert a legutóbbi jelentésében a cég a korábbiakhoz képest jóval nagyobb beruházási tervet jelentett be. Számunkra nem egyértelmű ennek a hozadéka, így indokoltnak látjuk az óvatosabb hozzáállást. A vételek ezúttal túlsúlyban voltak, így az Alapot ismét teljesen feltöltöttük, 100%-os részvénysúllyal vágunk neki a decembernek. Az Alap devizakitettség 77%-os, és illeszkedik a mögöttes befektetéseink devizájához, javarészt EUR és némi USD visszafedezéssel.