Fundman Alap – júniusi események

A mozgalmas júniusi hónapot az Alap összességében enyhén 1% fölötti visszaeséssel zárta. A diverzifikált portfoliónkban a visszaesést a fedezetlen devizakitettségünk (dollár, török líra) okozta. Az egyedi részvénypozíciók árfolyamában egyik irányban sem volt kiemelkedő változás. Néhány török részvényünk (Turkish Airlines, TSKB Bank) saját devizában 10% fölött tudott emelkedni, de ezt ellensúlyozta más papírok (a gyengülő török lírára reagáló osztrák Do&Co, és az eső olajárakat megsínylő orosz TMK) gyengébb teljesítménye. Szintén gyenge hónapot zártak a román kitettségeink, ahol különösen a hónap végén hatott negatívan a kormányválság után alakított új kabinet merész programja, amelyben felvetődött a nyugdíjpénztári szektor államosítása is.

Ugyan ezt a törekvést végül az összes mérvadó szintről cáfolták, a befektetőkben felrémlett a tőkepiacok számára meglehetősen negatív kimenettel bíró magyar és lengyel precedens rémképe, és ez egy darabig óvatosabbá teheti a román piacon spekulálókat. A hónap során folytattuk a török cementszektorban a pozíciók kiépítését. 3 különböző vállalat papírjait vettük, amelyeknél az alacsony értékeltség magas (10% körüli) és stabil osztalékhozammal párosul, valamint a cementpiaci kilátások is kedvezőbbnek tűnnek az elmúlt nehéz időszak után. Növeltük a dél-afrikai pozícióinkat a kiskereskedelmi és az internetszektorban, valamint enyhén a fundamentálisan továbbra is nagyon kedvezőnek tűnő, de az orosz piaccal együtt visszaeső Sberbank súlyát is megemeltük. Visszafedeztük ugyanakkor teljes mértékben az orosz rubel devizakitettségünket, mert úgy véljük, hogy a visszaeső olajárak, de változatlanul viszonylag erős szinten maradó rubel aszimmetrikus negatív kockázatot hordoz magában, amelyet még a negatív kamatkülönbözet fizetésével is célszerű a következő időszakban elkerülni. Ugyanakkor megtartottuk az orosz papírjainkat, mert az olajtól egyre inkább függetlenedő  és folyamatosan stabilizálódó gazdaság nyújtotta várható pozitív részvénypiaci folyamatokból kár lenne kimaradni. Csökkentettük az Alap kitettségét az elmúlt időszakban sokat emelkedő török piacon: a Yapi Kredit bankban és az édességgyártó Ulker Biskuvi meglévő kisebb pozícióinkat teljesen lezártuk, míg a viszonylag nagy kitettséget jelentő TSKB Bank papírjainak a súlyát némileg csökkentettük, miután lírában számítva történelmi csúcsra jutott az árfolyam. A korábban már említett politikai veszély miatt jónak láttuk a hónap végén enyhén csökkenteni a román pozícióinkat is, valamint az elmúlt hónapokban jól performáló kínai internetes cégünk, a YY papírjainak egy részén is profitot realizáltuk. Itt szintén a politikai kockázatok növekedése (a kommunista párt cenzúrájának erősödése) intett óvatosságra. Sokat elemeztük a hónap nagy eseményét jelentő, a Budapesti Értéktőzsdén debütáló Waberer’s részvénysztoriját, de úgy ítéltük meg, hogy a jelenlegi árszinteken egyelőre távol maradunk a papírtól. A következő időszakban szokás szerint ismét írunk majd néhány érdekesebb egyedi eseményről.

Vélemény, hozzászólás?

Az email címet nem tesszük közzé. A kötelező mezőket * karakterrel jelöljük.