Márciusi események

Márciusban az Alap a változó részvénypiaci környezetben tovább araszolt felfelé, és 0,93%-kal tudta növelni az árfolyamát. A teljesítményhez pozitívan járultak hozzá a román kitettségeink, valamint a görög Jumbo, és a dél-afrikai Naspers. A legnagyobb egyedi pozitív hatást az orosz Globaltrans jelentette. A vasúti szállítmányozással foglalkozó cég régóta eleme a portfoliónknak, és tavalyi évről szóló beszámolója bizonyította is, hogy az elmúlt évek nehézségeit a piaci pozíciójának a megerősítésére tudta felhasználni, és a visszapattanó gazdasági környezetben jelentős készpénztermelési potenciállal rendelkezik. Ezt ráadásul meg is osztja a befektetőkkel gáláns osztalék formájában. A legjobb kombináció. Sajnos az időszak elején – amikor kimaradt az olajáreséssel járó orosz piaci pánikból – úgy gondoltuk, hogy taktikai megfontolásból érdemes lecsökkenteni a súlyát, így a visszapattanásban a korábbinál már csak kisebb mértékben tudtunk részt venni. A negatív teljesítmények közül a legjelentősebb a török piacról került ki: a kedvező fundamentális folyamatokat bemutató, és az elmúlt időszakban szépen felértékelődő Halkbank egy régi ügye ismét a figyelem középpontjába került: az iráni embargó megkerülésével vádolt intézmény pénzügyi igazgatóját az amerikai hatóságok őrizetbe vették, ami után a bankpapír visszaadta az idei emelkedésének a jelentős részét. A hónap végére egyre nagyobb mértéket öltött a rubel olajáraktól való függetlenedése (a historikusan megszokottnál erősebb szinteken ragadt), ezért úgy gondoltuk, hogy érdemes a kitettségünk egy részét visszafedezni. Az időszak során növeltük a kitettségünket a kínai YY-ban, az orosz Phosagroban, valamint új elemként került a portfolióba az osztrák catering cég, a Do&Co. Márciusban a piacok zárása után brókereink három esetben is kopogtattak: egy-egy nagytulajdonos értékesített könyvépítéses módszerrel tulajdonrészt a Raiffeisenben, az OTP-ben, majd a MOL-ban. Mindhárom esetben vonzónak találtuk a piaci árakhoz képesti diszkontot, és sikerült is kedvező szinteken részesedést szereznünk a papírokban, elsősorban ennek köszönhető az Alap visszaemelkedő részvénysúlya. Csökkentettük ugyanakkor a részesedésünket a felvásárlás előtt álló, így a „részvény jellegét elvesztő” orosz  MVideo-ban. A papír az elmúlt években az egyik legjobban sikerült befektetésünk volt (és gyakran megfordult az alap 5 legnagyobb egyedi részvénypozíciója között), és kicsit sajnáljuk is, hogy a legnagyobb tulajdonosa eladta a részesedését egy új befektetőnek, hiszen úgy gondoljuk, hogy a vállalat előtt még nagyon szép jövő áll majd. Sajnos ugyanakkor a tulajdonosváltással, és az ezzel együtt járó többi befektető felé adott vételi ajánlattal olyan mértékben fog lecsökkenni a papír közkézhányada, hogy a piaci kivezetés elkerülhetetlen, ezt pedig nem akartuk megvárni. A maradék kitettségünk leginkább egy kötvénypozícióra hasonlít, amelyet várhatóan hónapokon belül fel fogunk ajánlani a kivezetés során. Egy más jellegű felajánlással csökkent a Fondul Proprietatea részesedésünk: a román alap rendszeresen ír ki tendert a nettó eszközérték alatt forgó részvényeinek a visszavásárlására, ahol megéri részt venni, hiszen a felajánlott mennyiség egy részét a piaci árfolyam fölötti értéken vásárolja vissza, készpénzt juttatva vissza ezzel a befektetőkhöz.A következő napokban a főbb/érdekesebb mozgásokat az előző hónaphoz hasonlóan külön posztok formájában ismét be fogjuk mutatni

Érdekesebb márciusi események:

1) YY vétel

2) Globaltrans részleges eladás

3) Atrium vétel

4) Vételek diszkont árazáson: Raiffeisen, OTP, MOL

5) Do&Co vétel

One thought on “Márciusi események

Vélemény, hozzászólás?

Az email címet nem tesszük közzé. A kötelező mezőket * karakterrel jelöljük.